之前的文章里讲过了，房地产崩盘会引发金融崩溃，银行的困境&基层动荡，但是5年过去了，并没有迅速引爆问题，是分析错了吗？
我认为，土地收入骤降，将引发地方财政的崩溃，方向没错，但是崩溃速度远不及预期，为什么？
主要是拖延政策的影响。
地方财政，勒紧裤腰带，压缩支出，转移支付，刮地皮，严格征税，海外信托纳税等等，这种方式不仅不能做大蛋糕，反而会缩减税基，竭泽而渔。
金融崩溃呢，也没有快速推进，原因也是拼命掩盖，通过续贷，展期，协商延迟还房贷，等等方式来拖时间，但是房地产不好，永远是治标不治本。
我们再看上面的图，四川天府新区的老师，竟然发不出工资，这可是很牛的新区啊，可见困难程度。当然，我相信这一次肯定可以解决，但是后面还是会遇到，因为财政收入因为卖地影响，缩水太多了，天府投资也变成了拖累。
前几天珠海华发，国企开发商，因为房地产影响，寻求债务展期，导致债券被集中抛售，也是闹得沸沸扬扬，虽然珠海政府站出来纾困，说不会有问题，但是可想而知，一定是出了大问题，否则不会公开。
再看金融系统，上海银行三季报，突然出现了严重、且相当集中的风险暴露，单季净利同比大跌92.77%，不良贷款率上升81个基点，说明房地产不是没有影响，只是之前都没有肯暴露出来。
其他银行，包括工农建交等大行，以及招商、民生、华夏之类的，目前都还是在通过无本续贷、展期等方式拖延，只要能还利息，不用看抵押物价格跌了多少，直接原额度续，这个是我亲身经历以及和银行行长交流时候了解到的，他们也不知道后面怎么办，先拖着。
种种迹象表明，拖延掩盖的策略作用期快到了，快要掩盖不住，纷纷开始暴雷了。
再结合最近的一些政策，比如征信允许修复，房贷30年改40年，允许协商少交月供，或者暂缓两年月供等等，这些政策在以前是想都不敢想的，说明中央也开始意识到问题的严重性了。
《当前现状与2015年对比》里讲了，当下的限购政策、首付、利率等等，全部优于历史上任何时候，政策层面实质宽松是优于2008年、2015年的，但是呢，目标函数和高层叙事还没有改变，推动房价上涨，承诺以后不用行政手段打压房价的承诺都不敢说，还期望着通过放松限购，降低首付、利率这些降低购房成本方式，让大家觍着脸回来买房，失算了。
买了还会降，就算不要利息我也不会买啊，买了万一涨了一点，你再锤一下，又跌，谁买谁傻。
为什么高层救市的动作和力度不如我们预计得快呢？
我认为因为前期损失主要由地方政府、金融系统、房企和居民承担，中央感受到的压力较弱。
就像疫情的急转，没有切肤之痛，比如XX不可说的事件，就不会有猛打方向盘，不会那么快全面解封。
急转的时间点就取决于什么时候地方财政、金融体系和社会稳定压力何时穿透中央的容忍区间。
随着掩盖不住的问题逐步暴露，而且会持续不断，越来越严重，中央会感受到更大的压力，从而促进他们明确承担损失，同时将提升房价的优先级提升到“房住不炒”前面。
具体方法嘛，就是定向大放水，直接灌溉到买房需求一线，制造新的购房需求，形成赚钱效应，三根阳线改变信仰，居民存款170万亿不用发动也会用起来。
另外，“定于一尊、一锤定音”的体制优势，在方向转变后，官员们会迅速动员起来，更别提地方政府也迫切想要救市，将会快速形成反向合成谬误，在高线城市形成供不应求的局面。
上海和深圳已经蠢蠢欲动，快要压不住了，就差一把火。
929贴息是中央下场承担损失，虽然量不大，但是方向很重要，这只是第一步，远远不够，工具箱里的工具多的很，等着吧，用不了太久了。
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